百果园时隔两年将再次赴港IPO，百果园不是第一次被传出将上市，2020年4月，百果园完成股份制改造，两个月后向中国证监会国际部递交材料，百果园时隔两年将再次赴港IPO。
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素有“南百果、北鲜丰、西洪九”之称的水果零售市场，或将迎来“水果第一股”。
3月16日，有消息称，深圳百果园实业（集团）股份有限公司（以下简称“百果园”）预计将于4月份正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。对此，《证券日报》记者采访百果园方面，但是对方未给予回复。
优势逐渐被抹平
据了解，在2020年6月份，百果园已向中国证监会国际部递交《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式）审批》，拟于港交所主板挂牌上市。从最新进展来看，中国证监会今年3月14日已接收百果园递交的材料。
公开资料显示，从2015年起，百果园就先后获得大量资本的青睐。2015年9月份，获得天图资本、广发信德、前海互兴合计4亿元的A轮融资；同年12月份，获得A+轮融资。
2017年，获得中金前海发展基金、招商局资本的战略融资。2018年1月份，获得15亿元B轮融资；同年7月份，获得中金祺智投资的股权融资，以及自贸区基金、阿特列斯资本和中信农业产业基金的战略融资；同年11月份，百果园完成股权融资，投资方为金雅福投资。
在2015年完成对百果园的A轮领投后，天图资本首席投资官冯卫东曾预计，百果园将在3至5年内上市。如今，5年时间早已过去，这期间，生鲜电商、社区团购发展迅猛，每日优鲜、多多买菜、美团买菜等项目崛起，除了品类齐全外，从成本到配送速度，百果园、鲜丰水果们的优势或逐渐被抹平。
扩张难，管理更难
事实上，百果园的门店几乎都是加盟店，百果园董事长余惠勇定下的万店目标是：“2020年开1万家店、年销售额达到400亿元的目标。”
如今，这一目标实现了吗？百果园方面没有给出回应，但是记者在其官网查询发现，目前百果园门店数量显示为5000+，距这一目标甚远。
然而，跑马圈地的背后，是消费者对加盟商的种种投诉。从2020年至今，关于退货引发的纠纷不断。此前，有消费者投诉称，在百果园购物因为口感不好选择退货，百果园海口青年路店的店长却发短信辱骂恐吓，还要该消费者退回金额。
《证券日报》记者就此事向百果园相关负责人核实，其称目前已致歉，并得到消费者谅解。
然而，2022年2月底，仍有消费者遇到相似的问题。
百果园方面是否对店主有处罚或制约措施，未来该如何约束呢？《证券日报》记者再次就上述问题采访百果园方面，却未收到回复。
3月16日，《证券日报》记者在黑猫投诉上发现，关于百果园的投诉多达1300余条，包含恶意锁定账户、账户余额无法提现、果品变质等投诉，其中“三无退货”投诉居多。
“百果园开放加盟后，整个运营规范化有很大压力，因此我并不看好水果零售品牌做加盟。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬对《证券日报》记者表示，百果园开放加盟其实与周黑鸭开放加盟是一样的，希望通过快速的规模化达到较高体量，形成规模化、品牌化。
不过，鲍姆企业管理咨询有限公司董事长鲍跃忠对《证券日报》记者表示，直营和加盟各有利弊，但是不能否认加盟是一种不好的管理模式，因为加盟店在一定程度上有自管能力。“退货的情况属于个别情况，不会对百果园造成根本影响。”
值得注意的是，百果园IPO之际，作为对手的鲜丰水果也已完成A股上市的第一期辅导工作。在百果园、鲜丰水果激战正酣之际，2021年10月29日，重庆起家的洪九果品正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市。
此前，洪九果品曾在2019年与东兴证券签署上市辅导协议，拟A股IPO，但在2021年9月份，公司终止了A股上市辅导，转战港股。可以预见的是，在水果连锁超市品牌密集奔赴上市的背后，行业竞争也将更加激烈。
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时隔两年，百果园再度被传上市。
3月14日，中国证监会官网显示，深圳百果园实业（集团）股份有限公司的《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式)审批》材料已经被接收。
市场有进一步消息称，百果园预计于今年4月份正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。
百果园不是第一次被传出将上市，2020年4月，百果园完成股份制改造，两个月后向中国证监会国际部递交材料，启动赴港上市流程。
证监会相关资料显示，2020年9月，百果园境外上市申请就已经被核准，时效期为一年。
而早在2019年，百果园就谈及过上市问题，现任百果园总裁徐艳林曾表示：“百果园在考虑上市，这是方向。”
对于上市目的，徐艳林称，资本进入后，让产业能做的更好。
事实上，头部水果零售商素有“南百果、北鲜丰、西洪九”之称，三家企业的上市步伐也是“你追我赶”，争抢水果连锁第一股。
目前，鲜丰水果已完成A股上市的第一期辅导工作；重庆起家的洪九果品于去年9月向证监会递交境外上市申请，今年1月13日正式获批（“大路条”），拟主板挂牌上市。
上市后能广开融资通道，对百果园的发展能起到增益作用。不过，屡次被曝出筹备上市的百果园，是否也有着“难言之隐”。
新冠疫情发生后，生鲜行业迅速火爆，百果园亦是在此时再曝出实质性的上市进展，但一众互联网巨头在疫情后持续发力社区电商赛道，让竞争环境变得扑朔迷离。
卖水果起家的百果园，还能靠水果“大盘”走多远？
守住“水果”基本盘
2001年，学农业蔬菜专业出身的余惠勇，在深圳开出第一家百果园门店，这是中国第一家水果特许连锁专卖店。
二十余年来，百果园专攻水果品类，并逐步改造传统产业链。
针对国内水果产区分散、产品非标化的现状，百果园根据水果肉质、糖度和外观等指标，将产品分为“招牌、A、B、C”、“大、中、小”共12个等级，相当于建立一套果品标准体系。
同时，百果园将采购渠道分为五大类，头部第一类第二类渠道为百果园自主投资的生产基地，以及百果园合作的'包销果园，而尾部的第五类为传统的批发市场采购。
2015年，《中国企业家》报道称，百果园前两类采购渠道占比达20%。
不仅是对水果产品、采购渠道按标准进行分类，百果园还深入到水果原产地，强化建设产地直采链路，进一步降低水果供销的流通成本和损耗率。
截至去年8月，百果园在全国布局超200个水果种植基地、17个生鲜配送中心，以及大量运输车队资源，这些基础设施也保证百果园能将产区水果，以更低损耗、更高时效送抵门店。
例如水果的采后处理环节，水果被采摘后需要尽快遇冷处理以保持鲜度，因此百果园在“仓到仓”的干线运输中全程采用冷藏车，且车内配用温湿度仪，仓库能借此及时追踪每一辆车的温、湿度情况。
供应链优势是百果园发展的地基，亦是其产品定位中高端的关键因素。
余惠勇曾表示，百果园的最佳目标客群应该是有一定经济能力、对水果有一定辨识能力、对生活品质有追求的女性。
可见，与一般的水果连锁品牌不同，百果园主打产品品质，即使是最常见的苹果、香蕉、梨，百果园都会按内部标准进行分级，且门店售卖的产品，在品质与价格上不输友商品牌。
以北京地区为例，百果园上重量600克的A级进口香蕉，售价6.9元；而叮咚买菜上同规格的产品，售价7.9元。
作为水果连锁品牌的百果园，产品能力自然不遑多让，但现实状况是，各大玩家都在分食百果园存量的水果生意。
截止2021年8月，百果园在全国拥有超过5000家门店，但水果连锁店品牌依然高度分散、群雄割据，典型如鲜丰水果、洪九果品等。
即使从2016年起，百果园就相继收购南京鲜时代、一米鲜等地方水果连锁及生鲜品牌，但一批头部“水果店”依然有实力，与百果园共同角逐“水果连锁第一股”的头把交椅。
更关键的，在消费者没有强品牌认知的基础上，鲜丰水果、洪九果品等都将分流百果园既有的市场份额。
而一众互联网玩家更是抢食了百果园的增量市场。
2020年后，前置仓、社区团购等行业异常火热，互联网巨头在不断创新次日自提、即时配送到家的场景，而水果亦是上述场景模式中的主推产品之一。
在新兴的社区电商领域，互联网巨头皆是携百亿级资本入场，短时间内将业务覆盖到全国，再通过产地直采、社会协作等模式，深入改造产业链。
巨头来得迅猛且彻底，是百果园所无法比拟的。
显然，不仅在水果连锁行业，百果园还面临着区域品牌分散的市场竞争业态，而决胜意志强烈的互联网玩家，更是以重塑产业链的思维，将战火烧到了生鲜水果领域。
如此市场环境下，倘若百果园成功上市，估值又能有多少？
面对外部竞争，百果园自然不会“坐以待毙”。早在十年前，百果园就开启多元化策略，进军线上化、开售蔬菜产品，但一路行至此，百果园的策略收效几何？
“多元化”前途未卜
2008年，在淘宝商城推出“双十一购物节”的前一年，百果园就正式推出网上电子商务销售平台。
启动线上业务九年后，百果园的线上单月销售额超过1.2亿元。此后，百果园不断试水线上业务。
2018年，百果园进军无人货架领域，一度在北京、上海投放超200台无人货柜；2019年，百果园上线独立生鲜平台“百果心享”，品类从水果拓展到大生鲜；2020年，百果园推出社区团购平台“熊猫大鲜”……
在零售业态数字化转型的浪潮下，百果园的线上业务多端并举，这也实属正常，但擅长建设水果供应链和线下门店运营的百果园，破局线上化的道路并不顺利。
余惠勇曾认为，水果的特性决定了它只能面销，“直接To C的、直接从大仓到家模式，基本上也无法复制，因为它不是最佳模式，一定是往下滑的趋势。”
同时，面对社区团购赛道的互联网巨头，百果园很难挡住“群狼围攻”。地歌网发现，在上海，百果园的“熊猫大鲜”平台上，重量400克的西红柿售价11.8元，相同产品在多多买菜上售价为2.39元。
单一的产品价格对比或许难以说明问题，但另有数据显示，截至目前百果园的会员数超过8000万，而美团旗下社区团购业务，一个季度就能为平台带来近3000万的新增用户。
差距不仅出现在价格与用户数据上，更出现在平台思维上。
永辉超市创始人张轩松就曾表示，不能说弄个App就是新零售。对百果园而言，数字化不仅是多业态、多场景布局，更不是简单地上线多款应用，而是组织能力与管理思维的迭代，最终使整个组织架构更趋近于扁平管理模式。
新零售是场长线战役，更会成为烧钱的“无底洞”，互联网巨头尚且在不断试错中摸索路径，百果园新零售转型又谈何容易？
当然，作为传统的水果连锁品牌，百果园通过线上业务尽可能满足不同消费客群的需求，平台也是在不断挖掘增量市场。
“找增量”策略是正确的，除线上化之外，百果园还在持续拓宽品类。
2019年4月，余惠勇就宣布百果园将进军生鲜综合领域，对标亚马逊，从单一品类入手，逐步扩张到全品类商业帝国。
2020年2月起，百果园率先在华南地区部分城市引入蔬菜品类，目前“熊猫大鲜”上也有蔬菜、海鲜等生鲜品类在售。
在需求方面，吃饭是刚需，因此蔬菜与肉禽蛋的消费频次明显高于水果，而国内的蔬菜产业链与水果产业链其实面临着相似的问题，百果园还可以复用其在水果领域的供应链经验。
理想很丰满，现实很骨感。
百果园要拓展的生鲜领域，亦是部分电商巨头的主要发力点，例如拼多多提出“百亿农研项目”，淘菜菜、京喜等发力建设产地直采链路。
包含水果、蔬菜品类在内，中国农业产业链还面临着复杂的问题，在产品供销通道上更是如此。因而，体量、资本实力更为雄厚的电商巨头，在改造产业链上也更有底气、更有实力。
但对百果园而言，“品类多元化、发力大生鲜”的故事并不好讲。
在百果园的发展道路上，“上市”会是里程碑的事件，但上市之前，百果园内部业务缺乏多元长板、外部竞争形势激烈的严峻现实，恐难以缓解。
最关键的，专注水果生鲜零售的百果园，未来想象力又何在？
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20岁的百果园，即将赴港上市。
有报道称，百果园预计4月正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。
事实上，这并不是百果园首次向资本市场发起冲击。兜兜转转一圈后，百果园似乎放弃了深交所上市计划，回到了最初的赴港上市道路上。
值得一提的是，2017年已完成股份制改革的鲜丰水果，于2021年2月传出了上市消息，其目标也是成为“中国水果零售第一股”。
于是，“水果连锁第一股”的两强争夺战，正式打响。最终花落谁家，仍未可知。
水果“夫妻店”：收获8000万会员，年销售额超百亿
百果园始创于1997年，其缔造者是余惠勇。
直到2001年12月，深圳百果园实业（集团）股份有限公司正式注册成立，方才开启公司化运营。余惠勇的妻子徐艳林选择夫唱妇随，两人现分别担任着董事长和总裁的职务，是名符其实的“夫妻店”。
如今，这家全球范围内规模最大的水果连锁企业已经走过20多年的风风雨雨。百果园也发展壮大成为了一家集水果采购、种植支持、采后保鲜、物流仓储、标准分级、营销拓展、品牌运营、门店零售、信息科技、金融资本、科研教育于一体的大型连锁企业。此外，从2019年1月推出第一个自有品牌“红芭蕾草莓”开始，至2021年12月，百果园已总计推出了29个自有品牌。
翻看百果园的发展历程，“连锁+电商+北上”无疑是关键的三步。
首先是连锁：百果园是水果连锁经营业态的开创者，早在2001年就开出中国第一家水果特许连锁专卖店。在2002-2009年的八年里，百果园只开设了115家门店。而也正是在慢工出细活的探索中，余惠勇总结出了一套可快速复制的经营模式，为之后快速在全国扩张铺平了道路。
其次是电商：早在2008年12月，百果园就推出了网上电子商务销售平台。2017年7月，百果园宣布线上单月销售额超过1.2亿元，并且实现规模化盈利。早早触网，也为日后其全渠道销售额破百亿奠定了基础。
第三则是“北上”：2015年8月初，百果园开始进军北京市场，而这也为三个月后并购果多美埋下了伏笔。
事实确也证明着余惠勇的这三步，成效显著：
2015年，百果园已发展超过1000家连锁店，并在全球范围内建立了100多个水果种植基地；
2017年，百果园在全国13大省区的43个城市开设超过2800家连锁门店，当年交易次数近2亿，销售额达84亿元；
2020年，百果园服务人次已超2亿，全渠道销售额已超100亿。
截至2021年8月，百果园在国内外布局了200多个水果种植基地，建立完善了全球采购系统。拥有覆盖全国90余座城市、超5000家连锁门店，收获了超8000万会员，其中，付费会员超110万。
目前，百果园也已打造了体验店、高端店、普通店以及简约店四种门店形态。其中，体验店位于写字楼、机场等场景；高端店的选址则在核心商圈、CBD等；而普通店和简约店就是基于城市的划分，前者主要在一、二线城市，后者则以四、五线城市以及城中村为主。
根据百果园方面透露，2021年新开的三、四线城市区域门店在总体新店数的占比约为30%，而2022年则计划提升至40%。
“北上”后开启并购模式，先后将果多美等5家企业收入囊中
2009年6月，果多美果品超市正式开门营业，门店大多选址在居民区和交通枢纽附近。值得一提的是，果多美在生鲜水果经营方面以严格控制损耗成本为盈利法则，其水果损耗被严格控制在1.5%-3%。
开业近5年，2015年的果多美已成为北京市场规模最大的水果连锁店，门店覆盖北京近百个重点社区和商圈，妥妥的区域龙头。
正如上面提到的那样，2015年的8月，“外来的和尚”百果园进入了北京。由于未建冷库，百果园店内80%的水果都靠上海和深圳运输，供应链成本极高。对于“北上”，彼时的余惠勇并无必胜的把握，他曾低调地表示：“百果园与北京本地水果连锁超市还谈不上竞争，只是共生共存，把市场做大。”
此前雄踞南北的两大果业巨头，终于短兵相接，业界一致认为百果园与果多美会激烈“火拼”。
然而，事态的发展终究是让业内人士大跌眼镜。2015年11月，“北上”仅仅3个月后，百果园就与果多美宣告并购重组。果多美在大店超市运营管理方面有丰富的经验，与百果园的精品小店模式形成差异化和互补，这也是双方彼此看重并走向并购重组的重要原因。
双方将会以注资、换股等方式进行战略重组，重组后的企业将采取双品牌的运营策略。并购重组后，百果园董事长余惠勇将兼任果多美公司董事长，果多美创始人才金涛将出任果多美董事兼百果园首席战略官，此外，全时便利店前总裁张云根出任果多美董事总经理。
谈及并购重组目的，余惠勇表示：“主要目标是要打造中国水果企业的航空 母舰，进军国际市场”。对于融合后如何运作，张云根表示：“最重要的任务是打通和聚合两家公司的前端和后端，实现资源的充分利用。”
在前端，首先要打通两个品牌所代表的消费群体，即一卡购物；在后端，对整个供应链进行整合，保证分级、仓储、物流处于最佳状态，以降低运营成本，让更多的人吃上更好的水果。
此后，百果园在全国各地开启了并购模式：
2016年4月，百果园并购南京鲜时代；2016年12月，百果园又与生鲜电商一米鲜宣布战略合并；2017年6月，百果园与重庆果业龙头企业超奇达成战略合作关系，超奇终端销售业务并入到百果园重庆区域事业部······
截至2018年1月，百果园已并购重组了果多美、一米鲜、新时代等5家企业。
值得一提的是，2018年左右，百果园同步开启了多元化探索道路，只是大多声名不显：
2018年，百果园踏足当时火爆的无人货架市场领域，在北京、上海等一线城市的社区内投放了200多台无人货柜“百果盒子”；2019年4月，百果园上线独立生鲜平台"百果心享"，并于同年下半年在广深地区试水"卖菜"，将销售品类从水果扩展到生鲜；2020年10月，百果园再次发力社区团购推出“熊猫大鲜”， 通过在水果品类积累的供应链运营经验复制到其他品类当中·······
B轮融资15亿投后估值90亿，冲击国内“水果连锁第一股”
在百果园20余年的发展道路上，自然也少不了投资方的鼎力相助。天眼查APP信息显示，成立至今，百果园已完成8轮融资，仅有两轮融资有详细报道。
2015年9月，百果园获得天图资本3.5亿元领投，广发信德、前海母基金等跟投的4亿元资金，估值达50亿元。
仅仅3年后，百果园宣布完成15亿元B轮融资，投资方包括中金智德、中植资本、中金汇融、基石资本、源码资本、越秀产业基金、深创投等。相关信息显示，该轮融资完成后，百果园估值已达90亿元。
在官宣B轮融资时，余惠勇表示：“百果园拥有渠道、产品和品牌，将以开放赋能的姿态打造果业生态圈，B轮融资有助于百果园向平台型公司发展，2018年的新增门店目标数量是1200家，未来将全部以特许经营的方式进行扩张。”
百果园的B轮投资方则表示，对比其他零售业态，社区水果生鲜呈现出消费频次高、用户优质稳定且客单价高的特征；像百果园2017年的交易次数已达近2亿次。
从整个水果生鲜市场来看，水果零售行业平均每年产生的销售额为7000亿，百果园如今市场占有率仅为1%，依托其绝对的龙头地位，至少还有5-10倍的增长空间。同时，非常认同百果园的基业长青之道，愿意陪伴和助力这样的企业共同成长。
事实上，早在2015年百果园获得首轮融资后，即有投资人预测百果园将于3至5年内完成上市。2019年10月，百果园总裁徐艳林就曾对外表示，“百果园在考虑上市，这是方向，目的是让资本进入后，让产业能做的更好”。
2020年4月，百果园完成股份制改革，并于6月份向中国证监会国际部递交材料，启动赴港上市流程。仅仅5个月后，百果园又与民生证券签署上市辅导协议，拟登陆深交所创业板。
两年间兜兜转转回到原点，百果园若能早于鲜丰水果顺利登陆港交所，则依然有望将国内“水果连锁第一股”收入囊中。
