柠萌影视上市港交所，首日破发，资本市场迎来一只新的影视股，那就是被称为“爆款收割机”的柠萌影视。尽管柠萌影视首日股价破发，但这并未影响外界对于此次上市的关注，柠萌影视上市港交所，首日破发。
昨日，柠萌影视（）在港交所挂牌上市，发行价为每股27.75港元。截至今日收盘，柠萌影视报27.00港元，跌破发行价，跌幅2.70%，港股市值97.32亿港元。
8月9日，柠檬影视发布公告显示，全球发售的发售价厘定为每股发售股份27.75港元，公司预计收到全球发售所得款项净额估计约为322.5百万港元，于超额配股权获行使后将予发行及配发的额外227.08万股发售股份收取额外所得款项净额约60.2百万港元。
柠萌影业是一家基于深厚的版权IP储备，专注创作精品剧集的中国剧集公司。公司的历史可追溯至2014年，当时成立了集团于中国的主要运营实体上海柠萌以开发并制作剧集。
柠萌影业此次募集资金的10%将用于进一步扩展IP库，50%用于为版权剧制作提供资金，15%用于开拓新商机，15%用于寻求战略投资及收购机会，10%用于一般企业用途。
2019年、2020年、2021年，柠萌影业的收入分别为17.94亿元、14.26亿元、12.49亿元；年内利润分别为8039.8万元、6254.5万元、6091.3万元；经营活动所得现金流量净额分别为1.93亿元、5.23亿元、4.36亿元。
2020年和2021年，柠萌影业的收入分别较上年下降20.51%、12.42%；年内利润分别较上年下降22.21%、2.61%。
年初凭借影视剧《猎罪图鉴》在观众间刷足热度的柠萌影视，如今因8月10日在港交所正式挂牌上市，由此闯入资本市场的视野。尽管成立于2014年的柠萌影视，在发展至今的八年时间里以接连推出《二十不惑》《三十而已》等热播剧而获得了“爆款收割机”的称号，但在业绩层面上，该公司2019-2021年收入连年下滑的现状也使其承受着一定挑战。
随着此次正式登陆资本市场，柠萌影视究竟会如何走出下一步成为各方关注的焦点。
总市值超97亿港元
8月10日，资本市场迎来一只新的影视股，那就是被称为“爆款收割机”的柠萌影视。数据显示，柠萌影视的开盘价为27.75港元/股，截至当日收盘，该公司股价下跌2.7%至27港元/股，总市值则为97.32亿港元。
尽管柠萌影视首日股价破发，但这并未影响外界对于此次上市的关注，不仅因为这是影视市场阔别已久迎来的新一家上市公司，也与该公司曾推出多部热门剧有关。
自2014年成立以来，柠萌影视制作发行了17部剧集，其中15部是担任牵头或独家投资者及执行制片人的版权剧，如《二十不惑》《三十而已》，以及被称为“小系列”的《小别离》《小欢喜》《小舍得》等，而今年年初开播并掀起追剧热潮的《猎罪图鉴》，背后也是柠萌影视。
另据弗若斯特沙利文的资料，2019-2021年期间，柠萌影视播映的8部版权剧中有6部属于高收视率剧集，高收视率剧集率约为75%，在网络视频平台首轮播映期间合共获得逾163亿次的点播量，同期于电视台的全年收视率均超1%。
毋庸置疑，版权剧成为柠萌影视的主要收入来源。据招股书显示，2019-2021年，版权剧收入在柠萌影视总收入的占比分别达到了91%、84.7%和84.2%。
收入下滑的挑战
尽管凭借多部热播剧，柠萌影视在市场中打出了自己的招牌，但从业绩表现来看，2019-2021年收入分别实现17.94亿元、14.26亿元和12.49亿元，以及年内利润分别为8039.8万元、6254.5万元和6091.3万元的数字，也意味着该公司未能逃脱收入下滑的挑战。这背后也依然与版权剧业务有着联系。
柠萌影视在招股书中透露，版权剧播映权授权所得收入由2019年的16.3亿元减少26%至2020年的12.07亿元，主要是由于古装剧的高额制作成本导致2019年的一部古装剧的平均授权费较高。
而在2021年，版权剧播映权授权所得收入则进一步降至10.51亿元，主要是由于授权给客户的'首播版权剧总集数由2020年的127集减少至2021年的115集，以及2021年播映的《陪你逐风飞翔》每集剧集的授权费相对较低。
值得注意的是，柠萌影视也同步公布了版权剧的授权价格。其中，首轮播映权授权介乎电视台每集130万元至330万元，网络视频平台每集为190万元至1580万元；重播权授权（仅适用于电视台）介乎每集4.7万元至80万元。价格之间存在着少则两三倍、多则近10倍甚至近20倍的差距。
“剧集价格一方面会受到市场调整的影响，另一方面也与剧集本身有关。”电视评论人孙禹表示，在题材方面，面向大众市场的热门题材会比受众面相对较窄的作品拥有更高的版权价格，此外，演员阵容、制作成本等方面，也都是价格的影响因素。
内容之外还要挖新兴商机
不可否认的是，近两年处于调整期的影视行业令从业者承受着市场挑战，使得柠萌影视究竟该如何走出下一步也成为外界关注的焦点。投资分析师许杉认为，对于影视公司而言，持续推出优质影视作品是核心竞争力的保证，而对于一家上市公司而言，也要寻求稳定并增长业绩的方式。
北京商报记者就此联系柠萌影视方面，但截至发稿未得到回应。但从招股书中可以看出，柠萌影视当下也在准备着。
据招股书显示，截至最后实际可行日期，柠萌影视有29个正处于剧本开发中及前期筹备中的剧集项目、2个待播映的剧集项目以及2个正处于拍摄中/后期制作中的剧集项目。10个正处于剧本开发及前期筹备的剧集项目已预售，预计于未来四年内播出，而余下19个正处于剧本开发及前期筹备但尚未预售的剧集项目预计将在未来八年内播出，将结合未来预售安排及实际开发进度而定。
在内容之外，柠萌影视也盘算着其他业务，并计划将募集资金除了用于扩展IP库，版权剧的制作、发行及推广外，还将用约15%来开拓新兴商机，包括但不限于短视频中剧集角色账号的开发及商业化、内容营销及广告的开发及商业化以及非视频娱乐媒体的IP扩展，此外还有约15%寻求战略投资及收购机会，以实施以IP为中心的长期增长战略。
柠萌影视在开拓新兴商机上的选择实际也是当下影视行业的发展趋势，且近段时间包括《梦华录》在内的多部热播剧均选择将角色在微博等平台上设立账号，不仅同步剧集更新造势，也与观众进行互动。
孙禹表示，不只是角色账号的开发，近年来业内一直探索的衍生品等领域也尚未完全开发，均证明着影视作品商业化存在着极大的开发空间，需要从业者创新思路寻找到合适的突破口。
柠萌影视今日登陆港交所，但出师不利，开盘跌约4%，成交额1314万港元，市值96亿港元。
作为拉开影视行业今夏IPO序幕的首位选手，柠萌影视不但公开发售认购额不足，且在3家券商的暗盘都出现破发。当中，富途暗盘跌3.24%，报26.85港元，每手账面亏损90港元，成交额185万；辉立暗盘跌2.52%，成交额285万；耀才暗盘微跌0.18%。
暑期档，火爆的除了院线电影还有影视行业公司排队IPO。除柠萌影视8月10日在港股上市外，A股博纳影业8月9日开始申购，申购价为5.03元。此外，乐华娱乐在新三板退市后的第四年，终于通过港交所聆讯，耐看娱乐也再次向港交所递交IPO申请。
公开发售认购不足额，流通值仅有1.7%
据悉，柠萌影视本次IPO发行1513.93万股股份，以招股价下限每股27.75港元定价，每手100股。公开发售阶段，柠萌影视仅获得0.81倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目为122.21万股。合共接获2036份有效申请，一手中签率为100%。国际发售上，柠萌影视发售股份最终数目约为1391.72万股，相当于发售股份总数的约91.9%（任何超额配股权获行使前）。
基于发售价且根据基石投资协议，基石投资者已认购合共707.18万股发售股份，合共占(各情况下假设超额配股权未获行使)全球发售完成后公司已发行股本总额的约1.96%，及全球发售项下发售股份数目的约46.7%。
业内人士表示，柠萌影视约4%的新股中，有47%由基石投资者认购。对应来看，真正进入流通的新股只有不到2%。缩量发行带来的第一个效果，可能是柠萌影视上市首日会出现股价上涨，但事与愿违。
香港股票分析师协会副主席郭思治则认为背靠腾讯是柠萌影视最大的卖点，称无论从业务规模、财务持续表现，还是资本的背书，柠萌都可圈可点。尤其是创立之初就获得了腾讯垂青，腾讯持股近20％。此外，腾讯亦是柠萌的前几大客户之一。鉴于目前疫情趋于稳定，影视行业急速反弹，投资者可考虑趁早布局，但是否如上述观点，还有待市场检验。
根据招股书，柠萌影视从全球发售收取所得款项净额约3.2亿港元，其中约10%用于进一步扩展IP库；约50%用于制作公司的版权剧；约15%用于开拓新兴商机；约15%用于寻求战略投资及收购机会；约10%用于一般企业用途。
财务方面，2019年至2021年，柠萌影视收入分别为17.94亿元、14.26亿元及12.49亿元人民币，2019年至2021年，净利润分别为0.8亿元、0.63亿元和0.61亿元人民币。
