泡泡玛特市值缩水超千亿发布盈利预警，泡泡玛特预计2022年上半年营收增长将不低于30%，同时归母净利润将较去年最多减少35%。泡泡玛特市值缩水超千亿发布盈利预警。
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进入7月，泡泡玛特的股价出现断崖式下滑，从7月4日港股收盘价31.6港元，一路“跌破”21港元大关，在7月18日下午，泡泡玛特股价一度低至20.9港元——这是其2020年12月11日上市后的股价最低时刻。（虎嗅注：泡泡玛特股价曾在2021年2月26日达到107.23港元高位）
7月15日（周五）泡泡玛特发布的《盈利警告公告》，几乎给其“跌势”强推一把：7月18日（周一）泡泡玛特股价下跌12.8%。
7月19日下午16:00，在经过了泡泡玛特的一轮1.9亿港元回购后，泡泡玛特的股价停在22.25港元，比起一天前的收盘价下跌0.22%。（虎嗅注：泡泡玛特7月18日收盘价为22.30港元）
对于盈利的“悲观”预期，是这波股价暴跌的根源：泡泡玛特7月15日发布的《盈利警告公告》显示：“预计上半年净利润相比于去年同期减少不高于35%。”
疫情影响是业绩下滑的关键因素之一。由于泡泡玛特的核心门店大多位于一线城市、新一线城市、二线城市，2022年疫情的反复，让泡泡玛特在上海、北京深受冲击。泡泡玛特在近期发布的内部交流纪要显示，“2022上半年，像北京、上海，尤其是上海，老店的同店同比下滑40%~50%。”
更深层的影响是作为“生活非必需品”的潮玩，正在面临消费疲软、消费者迭代的双重压力。星图金融研究院副院长薛洪言告诉虎嗅：“依赖于‘工资’的群体受经济大盘影响较大，从电商端看，这些群体正在减少 ‘非刚需消费’。”
而亚文化研究者王晓燕告诉虎嗅，00后群体崛起，正在给潮玩赛道带来“质变”。“一个明显的趋势是，盲盒正在萎缩，收藏潮玩正在扩大。更年轻一代对于潮玩的审美、需求更为分散、个性化。对潮玩的保值需求也在降低，偏向于更为纯粹的兴趣消费。”
在经历了“爆炸式”发展阶段后，泡泡玛特正在迈入新的阶段，在公司内部，高管和骨干员工经常探讨的话题是“如何让泡泡玛特成为一家真正的公司”“该怎么公司化”“如何确立制度、流程规范”。
有已经离职的多位泡泡玛特中高层告诉虎嗅，“泡泡玛特试图摆脱草根属性、走出草莽时代。”一个关键细节是，在上市前后以及最近一年，泡泡玛特在招聘时会特意聘用来自阿里等互联网大厂、麦当劳等世界级公司的人才。一批早期就职泡泡玛特、为泡泡玛特“开创基业”立下汗马功劳的草根人才逐渐淡出。
“像我们这些学历一般、没有光鲜履历的人，在泡泡玛特很少了。”一位已经离职的中层告诉虎嗅。
一个值得玩味的细节是，毕业于郑州大学西亚斯学院的泡泡玛特创始人王宁，对持续优化自己的学历、履历颇为重视。在2014年王宁开始攻读北大光华管理学院MBA，在2021年泡泡玛特出资与北大成立了艺术与商业中心。在中心成立当天，王宁在台上多次表达了对“母校北大”的感激之情。
摆在泡泡玛特面前的“变局”还有海外。就在泡泡玛特发布《盈利警告公告》前一天，7月15日泡泡玛特日本首店正式开业。而在一个月前，泡泡玛特美国首家快闪店正式运营。
作为中国新消费品牌的明星公司，泡泡玛特颇具代表性：借力于周期红利，通过发力新品类迅速崛起。在短时间内走完了传统消费品公司需要几十年完成的“上市之路”。
但无论是供应链、管理体系、人才梯队，这依然是一家年轻的公司。当宏观环境充满“不确定性”时，一系列被飞速发展掩盖的“基础问题”逐一显露。而这也是每一个品牌的宿命之旅：扛住，成为百年品牌；倒下，成为失败案例。
泡泡玛特市值缩水超千亿发布盈利预警2
7月18日，在港上市的泡泡玛特股价大跌12.89%。盘中一度跌超17%，最低跌至20.9港元，股价持续刷新历史新低。
泡泡玛特在7月15日发布《盈利警告公告》称，泡泡玛特预计2022年上半年营收增长将不低于30%，同时归母净利润将较去年最多减少35%。
泡泡玛特财报数据显示，2021年上半年，泡泡玛特营收17.73亿元，同期净利润为3.59亿元。根据《公告》预测，2022年上半年，泡泡玛特预计实现营收23.049亿元，净利润则预计为2.33亿元。
2022年上半年也是泡泡玛特首次面临增收不增利的状况。泡泡玛特在业绩预告中表示，业绩波动主要受国内疫情反复和前期业务扩张导致的费用增加两方面因素影响。该公司称，疫情影响下，集团曾一度暂停部分区域线下门店和机器人商店的运营，同时，物流时效受到影响，消费者的消费意欲也相应减弱。
消费者的评论也证实了这一点。在泡泡玛特百度贴吧的讨论中，网友感慨：“手机都买不动了，谁还买这些东西？”
泡泡玛特的潮玩故事曾经风光无限。2020年12月11日，泡泡玛特在港股上市，发行价38.5港元，成为“盲盒第一股”。上市首日高开超100%，报77.1港元/股，市值超1000亿港元。期间，泡泡玛特曾创下107港元高价，总市值高达1500亿港元。
在国内高歌猛进的同时，泡泡玛特在海外的扩张步伐也迈得相当大，逐渐在日韩、越南、欧洲和北美分别开设快闪店并进行铺货。CEO王宁曾表示，公司今年大力发展的方向是全球化。而泡泡玛特国际总裁文德一也透露，今年在海外门店的扩张计划将会加速。
但根据财报显示，泡泡玛特2021年海外市场的`毛利率仅为37.2%，相较去年同期减少11.6%，和国内动辄超过60%的高毛利率拉开一大截。
2022年以来，泡泡玛特的股价从46.82港元下跌到如今的22.3港元，同比下降了52.37%。
今年上半年，泡泡玛特曾遭到中消协关于盲盒套餐的点名，用盲盒诱导食品过度消费。有关部门也加强了对盲盒销售的监管，1月14日，上海市市场监督管理局发布《上海市盲盒经营活动合规指引》，划出盲盒经营红线，并提出单个盲盒售价一般不超200元、禁止向8周岁以下未成年人销售盲盒等建议。
尽管如此，有分析仍认为泡泡玛特所在的潮玩赛道仍处在上升期，浙商证券和国泰君安分别维持“买入”和“增持”评级。大摩也发布研究报告称，维持泡泡玛特“增持”评级，但降低近期预测。同时，浙商证券和大摩都将期望放在了泡泡玛特的海外市场增长上。
出海故事能否讲好，也许是泡泡玛特的“最后一根稻草”。
泡泡玛特市值缩水超千亿发布盈利预警3
19日，港股泡泡玛特再次下跌，截至午盘股价跌超3%，创上市新低。
此前于7月15日盘后，泡泡玛特发布盈利预警公告称，预期集团截至2022年6月30日止六个月的收入，可能较2021年同期增长不低于30%；预期集团溢利较去年同期将减少不高于35%。是盲盒不香了？还是潮玩“退潮”了？
市值已缩水超千亿
董事会解释业绩波动原因
截至7月19日午盘，泡泡玛特延续跌势，跌超3%，现报21.6港元/股。这已经是泡泡玛特连续四个交易日下跌，距2021年2月的盘中高点107.34港元跌幅超77%。市值相比较巅峰时期已缩水超千亿，截至目前，泡泡玛特市值为301.9亿港元。
据中新经纬报道，泡泡玛特董事会认为，集团业绩波动主要有以下原因：
一是2022年上半年，由于不可抗因素，集团遵循各地政府的指引和要求，暂停了部分区域若干线下店铺和机器人商店的运营，且集团线下门店较多分布于一二线城市，因而相较于去年同期，今年上半年受到疫情影响较大；因疫情影响部分地区物流的时效性，从而影响线上销售；疫情影响客流量及消费者消费意欲减弱，进而影响业绩增速下滑。
二是由于集团前期业务扩张导致费用较去年同期增长，因此预计集团本期间的溢利较去年同期有所下滑，随着疫情得到有效控制，集团费用占收入比例预期将在未来有所下降。
7月19日开盘，泡泡玛特开盘低开逾1%。截至发稿，报21.6港元，跌超3%，再创上市新低。
此前于2020年12月11日，泡泡玛特在港股正式上市交易，发行价38.5港元。2021年初，泡泡玛特股价一度涨超100港元，随后便开启了震荡下跌之路。
面对持续下挫的股价，泡泡玛特公司管理层坐不住了，7月18日盘后，泡泡玛特发布公告称公司于当日以21.1港元-22.85港元/股的价格回购股票867.96万股，耗资约1.9亿港元。
盲盒不香了？
据北京商报报道，泡泡玛特将净利润的减少归结于疫情反复影响客流量及消费者消费意欲减弱、前期业务扩张导致费用较去年同期增长等因素影响所致。
但在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒看来，资本市场不看好泡泡玛特，更多是对这个行业的未来发展存在疑惑，过去泡泡玛特被高估了价值。在未来较强的不确定性以及经济下行下，潮玩这些品类很难被用户看重并持续重复消费，此外更重要的是经过一年多两年的普及，盲盒营销概念不再神秘，消费者的热情不在。
以泡泡玛特为代表的潮玩盲盒曾在一段时间内陷入负面新闻被不断质疑。
2022年初，泡泡玛特和肯德基联名推出6个普通款和1个隐藏款，一度引发消费者抢购，随后陷入浪费粮食舆论质疑中，被中消协点名，泡泡玛特也在被点名后全部暂停定制盲盒业务。同年6月，泡泡玛特被媒体报道称存在向儿童推销或销售衣着暴露的性感手办的问题，一时引发消费者质疑。此外，泡泡玛特多次因退货难、霸王条款、二次销售、甲醛超标等问题站在舆论的风口浪尖，据了解，在黑猫投诉平台上与泡泡玛特相关的投诉量已经累计达到9000多条。
截图来源：黑猫投诉平台
在业内人士看来，泡泡玛特舆论场上的不占优势在一定程度上致使其走向“失速”。
对于业务运营，泡泡玛特一直想摆脱“盲盒公司”的标签。泡泡玛特CEO王宁在接受中新经纬及其他媒体采访时多次强调，“潮玩才是我们的绝大部分，盲盒只是一个工具。”
日本东京开出首店
还将针对海外市场“走出去”
据环球网报道，7月16日，泡泡玛特在日本东京开出首家门店，门店位于涩谷大街一幢两层独栋建筑内，开业当天，日本首次发布限定款LABUBU潜水员吊卡引起当地粉丝排队抢购，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等中国潮流IP也吸引了大量潮流爱好者。借助涩谷大街的潮流辐射影响力，泡泡玛特日本首店引发了当地潮流圈层的热烈反响。
2018年，泡泡玛特开始拓展海外，持续拓展线上和线下渠道，推广品牌和潮玩文化。经过近5年探索，泡泡玛特的出海业务实现了从TO B到DTC(Direct to customer)的转变，陆续将潮玩带到了23个国家和地区。
今年以来，泡泡玛特海外业务全面提速，欧洲首店、大洋洲首店、美国首家快闪店相继落地，不久前，海外首家旗舰店在韩国开业。据了解，日本首店开业后，澳大利亚墨尔本、法国巴黎等地的当地首店也在紧张筹备中，预计下半年将和当地消费者见面。
据财联社，对于海外市场，泡泡玛特还是自信满满的，泡泡玛特副总裁、泡泡玛特国际业务总裁文德一曾表示，在未来10年，国际业务将是泡泡玛特最为重要的发力点之一。但在大力发展海外业务的同时，也会影响成本，海外业务毛利率可能在短期内处在低位。
同时泡泡玛特管理层透露，预计2022年海外市场收入是2021年的2-3倍。
